국토위
[허영 의원 국정감사 보도자료] 리츠 키운다더니 자금조달 관행은 17년째 그대로 최종가격 미정 상태로 50일, 주가는 평균 10% 하락
리츠 키운다더니 자금조달 관행은 17년째 그대로
최종가격 미정 상태로 50일, 주가는 평균 10% 하락
- 최근 10년 주주배정 유상증자 25건 분석… 최종발행가 확정까지 평균 49.9일
- 25건 중 23건 주가 하락… 최종 조달액 합계도 최초 예정액보다 4천억원 이상 적어
- 허영 의원 “국토부, 금융당국과 협의해 자금조달 제도 합리적으로 개선해야”
상장리츠가 유상증자를 결정하고도 최종 발행가격을 확정하기까지 평균 50일이 걸리는 것으로 나타났다. 이 기간 시장가격 변동이 실제 발행조건에 계속 반영돼 자금조달 규모와 조건의 불확실성도 장기간 이어졌다. 리츠 활성화를 위해 자금조달 절차의 예측 가능성을 높여야 한다는 지적이 나온다.
7일 더불어민주당 허영 의원이 한국거래소로부터 제출받은 자료를 분석한 결과, 2016년부터 올해 8월까지 완료된 상장리츠 주주배정 유상증자 25건은 이사회 결의부터 최종발행가 확정까지 평균 49.9일이 걸렸다. 반면 최종발행가는 구주주 청약 종료를 평균 5.6일 앞두고서야 확정됐다.
사실상 두 달에 가까운 증자 일정의 대부분을 발행가격이 정해지지 않은 채 보내는 셈이다. 증자 계획은 일찌감치 공개되지만, 투자자가 실제 얼마에 신주를 인수하고 리츠가 얼마를 조달할지는 청약 직전까지 정해지지 않는 구조다.
이 기간 주가는 대부분 하락했다. 이사회 결의 전일과 최종발행가 확정일의 수정주가를 비교한 결과, 25건 중 23건(92%)에서 주가가 떨어졌고 평균 하락률은 -10%였다. 시장가격 변동이 발행가 산정에 반영되면서 최종발행가 역시 대부분 최초 예정발행가를 밑돌았다. 25건의 최종 조달액 합계도 최초 예정액보다 4천억원 이상 적었다.
제이알글로벌리츠의 경우 2022년 유상증자 당시 글로벌 금리 급등과 유로화 약세 등 대외여건이 크게 흔들리면서 이사회 결의 이후 최종발행가 확정일까지 수정주가가 19.4% 하락했다. 주가 하락은 시장 여건의 영향을 받았지만, 발행가격이 수주간 확정되지 않으면서 그 사이 발생한 변동성 충격이 최종 발행조건에도 반영됐다.
가격 불확실성이 길어질수록 외부자금 조달이 중요한 상장리츠에는 부담이 될 수 있다. 리츠는 이익 대부분을 배당하는 구조여서 내부에 자금을 축적하는 데 한계가 있다. 신규 부동산을 편입하거나 사업을 확대하려면 유상증자나 차입 등 외부자금 조달이 필요한 만큼, 발행가격과 조달규모를 신속하고 예측 가능하게 확정하는 것이 중요하다.
이처럼 가격 확정이 장기화하는 배경으로는 과거 가격산정 관행이 꼽힌다. 2009년 주주배정 유상증자의 의무적인 기준가격 산정절차가 폐지됐지만, 실제 상장리츠 공시에서는 ‘시장혼란 우려 및 기존 관행’ 등을 이유로 종전 가격산정 방식을 여전히 준용하고 있다. 법적 의무가 사라진 뒤에도 여러 단계에 걸쳐 가격을 산정하는 방식이 이어지면서 당시 제도개선의 취지가 실제 자금조달 절차에는 충분히 반영되지 못했다는 지적이다.
관련 문제는 리츠 업계에서도 꾸준히 제기돼 왔다. 국토교통부가 지난해 발주한 상장리츠 제도개선 관련 연구용역에서도 할인 유상증자와 장기화된 자금조달 절차의 문제가 지적됐다. 그러나 연구용역은 유상증자 환경의 구조적 문제를 진단하는 데 그쳤고, 발행가격 확정 절차를 단축할 구체적인 개선방안까지는 제시하지 못했다.
허영 의원은 “최근 국토부가 리츠를 부동산정책의 주요 수단으로 강조해 온 만큼, 시장의 움직임과 자금조달 구조까지 살피는 정책역량을 갖춰야 한다”며 “투자자 보호에 필요한 절차는 지키면서도 금융당국과 협력해 리츠의 자금조달 제도를 합리적으로 개선해야 한다”고 말했다. /끝/
[첨부] 2016.1. ~ 2026.8. 상장리츠의 주주배정 유상증자 현황
2016.1. ~ 2026.8. 상장리츠의 주주배정 유상증자 현황 (주주배정 후 실권주 일반공모 포함)
단위: 백만원
리츠명 | 이사회 결의일 | 최종 발행가 확정일 | 구주주 청약일*** | 예정 발행가액 | 최종 발행가액 | 이사회결의 전일종가 (권리락 반영 수정주가) | 최종발행가 확정일종가 (권리락 반영 수정주가) | 주가 변동률 | 최초예정 조달금액 | 최종 조달금액 | 조달금액 변동률 |
삼성FN리츠 | 24-06-26 | 24-09-04 | 24-09-10 | 4,765 | 4,670 | 5,015 | 4,895 | -2.39% | 65,519 | 64,213 | -2.0% |
한화리츠 | 24-09-13 | 24-11-06 | 24-11-12 | 4,345 | 3,520 | 4,793 | 3,675 | -23.33% | 473,605 | 383,680 | -19.0% |
KB스타리츠 | 26-02-20 | 26-04-10 | 26-04-16 | 3,040 | 2,135 | 3,250 | 2,285 | -29.69% | 150,024 | 105,362 | -29.8% |
마스턴프리미어리츠** | 24-10-28 | 24-12-05 | 24-12-11 | 1,954 | 1,486 | 2,041 | 1,630 | -20.14% | 12,000 | 5,833 | -51.4% |
미래에셋글로벌리츠** | 23-10-05 | 23-11-10 | 23-11-16 | 3,060 | 2,340 | 2,982 | 2,430 | -18.51% | 75,001 | 24,677 | -67.1% |
NH올원리츠 | 25-07-10 | 25-08-27 | 25-09-02 | 3,315 | 2,970 | 3,492 | 3,130 | -10.37% | 37,000 | 33,149 | -10.4% |
SK리츠 | 22-06-16 | 22-08-01 | 22-08-05 | 6,260 | 5,060 | 6,630 | 5,420 | -18.25% | 260,000 | 210,160 | -19.2% |
SK리츠 | 23-07-27 | 23-09-18 | 23-09-22 | 4,485 | 4,160 | 4,731 | 4,360 | -7.84% | 330,000 | 306,087 | -7.2% |
디앤디플랫폼리츠 | 24-10-10 | 24-11-25 | 24-11-29 | 3,185 | 2,725 | 3,377 | 2,850 | -15.61% | 76,440 | 65,400 | -14.4% |
ESR켄달스퀘어리츠 | 21-10-18 | 21-12-03 | 21-12-09 | 6,170 | 6,330 | 6,316 | 6,530 | +3.39% | 430,851 | 442,024 | +2.6% |
ESR켄달스퀘어리츠 | 25-05-09 | 25-06-30 | 25-07-04 | 4,575 | 4,065 | 4,823 | 4,200 | -12.92% | 150,975 | 134,145 | -11.1% |
코람코라이프인프라리츠 | 22-02-28 | 22-04-13 | 22-04-19 | 6,080 | 6,250 | 6,443 | 6,930 | +7.56% | 115,000 | 118,215 | +2.8% |
코람코라이프인프라리츠 | 24-08-08 | 24-09-30 | 24-10-08 | 4,545 | 4,495 | 4,870 | 4,715 | -3.18% | 40,000 | 39,560 | -1.1% |
제이알글로벌리츠 | 22-05-18 | 22-07-08 | 22-07-14 | 5,350 | 4,335 | 5,590 | 4,505 | -19.41% | 170,002 | 137,749 | -19.0% |
미래에셋맵스리츠 | 23-11-20 | 24-01-08 | 24-01-12 | 2,860 | 2,680 | 3,112 | 2,885 | -7.29% | 14,000 | 13,119 | -6.3% |
이지스레지던스리츠 | 24-08-07 | 24-09-30 | 24-10-08 | 3,850 | 3,760 | 4,069 | 4,045 | -0.59% | 32,754 | 31,989 | -2.3% |
이지스밸류플러스리츠 | 23-06-05 | 23-07-19 | 23-07-25 | 4,555 | 4,270 | 4,839 | 4,450 | -8.04% | 66,950 | 62,761 | -6.3% |
이지스밸류플러스리츠 | 25-08-21 | 25-10-17 | 25-10-23 | 4,170 | 3,910 | 4,430 | 4,235 | -4.40% | 75,082 | 70,400 | -6.2% |
롯데리츠 | 21-01-08 | 21-03-03 | 21-03-09 | 5,030 | 4,695 | 5,259 | 4,940 | -6.07% | 357,130 | 333,345 | -6.7% |
롯데리츠 | 24-09-11 | 24-10-30 | 24-11-05 | 3,640 | 3,200 | 3,859 | 3,355 | -13.06% | 167,440 | 147,200 | -12.1% |
신한알파리츠 | 18-11-29 | 19-01-16 | 19-01-22 | 5,260 | 5,100 | 5,561 | 5,380 | -3.25% | 50,096 | 48,572 | -3.0% |
신한알파리츠 | 20-03-17 | 20-05-14 | 20-05-20 | 6,310 | 5,860 | 6,631 | 6,120 | -7.71% | 29,657 | 27,542 | -7.1% |
신한알파리츠 | 22-02-16 | 22-04-04 | 22-04-08 | 7,670 | 7,280 | 7,989 | 7,560 | -5.37% | 164,905 | 156,520 | -5.1% |
신한알파리츠 | 23-03-02 | 23-04-17 | 23-04-21 | 6,250 | 5,210 | 6,638 | 5,650 | -14.88% | 89,188 | 74,347 | -16.6% |
신한알파리츠 | 24-08-28 | 24-10-23 | 24-10-29 | 6,090 | 5,660 | 6,516 | 5,960 | -8.53% | 199,996 | 185,874 | -7.1% |
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